某集團因內(nèi)部戰(zhàn)略性調(diào)整，進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司擬通過產(chǎn)權(quán)所公開交易，出售公司所持華泰保險集團股份有限公司286,000,000股股份(占總股本的7.1114%)和275,000,000股股份(占總股本的6.8379%)，掛牌價格分別是205920萬元和198000萬元。本次項目轉(zhuǎn)讓，意向受讓方可同時受讓亦可受讓其中一個。項目特色在于本項目接受聯(lián)合受讓,聯(lián)合受讓體各方都應(yīng)符合受讓方資格條件,且不得采用委托(含隱名委托)或信托等方式參與交易。

  華泰保險經(jīng)營種類多樣，是一家集財險、壽險、資產(chǎn)管理于一體的綜合性金融保險集團。2013年增資后，現(xiàn)注冊資本金為40.22億元人民幣。集團擬通過轉(zhuǎn)讓華泰保險公司股權(quán)，剝離非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)，快速收回投資成本，實現(xiàn)最大投資收益。

項目詳細說明

 1、標的企業(yè)基本概況

  華泰保險集團，是一家集財險、壽險、資產(chǎn)管理于一體的綜合性金融保險集團，總部位于北京西城區(qū)金融大街。集團旗下華泰財險、華泰壽險、華泰資產(chǎn)管理等子公司主要依靠自身盈利積累投資建立，目前都已成為業(yè)內(nèi)具有較大影響力的優(yōu)秀企業(yè)。公司開展財產(chǎn)損失、責任、意外傷害、健康等四大類保險業(yè)務(wù)，目前還在開發(fā)信用類保險產(chǎn)品，涵蓋國計民生諸多領(lǐng)域。

 2、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

  華泰集團股東多為實力強、規(guī)模大、效益好的大型企業(yè)和企業(yè)集團，涉及石油、化工、能源、投資等多種行業(yè)。本次轉(zhuǎn)讓方為第三和第四大股東，分別為中國石油化工集團公司持股7.1114%和中國石化財務(wù)有限責任公司持股6.8379%，其中中國石化財務(wù)公司是中國石化集團為加強集團資金集中管理和提高集團資金使用效率而設(shè)立，為石化集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。本次轉(zhuǎn)讓完成后，標的企業(yè)原股東愿意放棄優(yōu)先購買權(quán)。若意向受讓方同時受讓兩項目，將成為控股股東持有13.9493%股權(quán)。

投資價值分析

 1、標的企業(yè)發(fā)展

 1)新常態(tài)下的企業(yè)發(fā)展

  2014年是中國保險業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的一年，國務(wù)院先后頒布了《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》(新國十條)和《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)健康保險的若干意見》兩個文件。保險業(yè)全年保費收入突破2萬億，總資產(chǎn)突破10萬億，增速達17.5%。我國的保險市場規(guī)模已由世界第六上升到世界第三，成為全球最具潛力的保險大國。

  2014年，華泰保險集團基于年初的戰(zhàn)略定位，重點“抓轉(zhuǎn)型，保效益”兩大戰(zhàn)略目標。與此同時，全集團取得了良好的經(jīng)營效益，合并利潤稅后達到10億元以上，取得了階段性的成果。在全國中小財險公司普遍承保虧損的態(tài)勢下，三大業(yè)務(wù)單元在實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中均實現(xiàn)承保盈利，效益水平名列行業(yè)前茅;壽險成立9年來首次實現(xiàn)經(jīng)營利潤，新業(yè)務(wù)價值恢復(fù)快速增長，個險業(yè)務(wù)持續(xù)率大幅改善，呈現(xiàn)出好的轉(zhuǎn)型兆頭;資產(chǎn)管理得益于資本市場的好轉(zhuǎn)以及事業(yè)部制的良好運作，公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破2000億大關(guān)，凈利潤再創(chuàng)新高。

  進入2015年，整個國民經(jīng)濟處于中低速增長的新常態(tài)，保險業(yè)卻依舊保持快速發(fā)展的勢頭，其動力來自于中國的市場化改革大潮方興未艾。特別是伴隨“新國十條”政策紅利的逐步釋放以及移動互聯(lián)的蓬勃發(fā)展，保險業(yè)的黃金機遇期還將持續(xù)5至10年。

 2)公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

  華泰保險集團現(xiàn)階段的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主要是在堅守質(zhì)量效益的基礎(chǔ)上，打造差異化競爭優(yōu)勢，努力實現(xiàn)健康和可持續(xù)發(fā)展。2014年，是華泰保險集團全面推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的攻堅年，也是華泰保險成立以來總體經(jīng)營業(yè)績達成最好的一年，全年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入90.40億元，總資產(chǎn)達373.46億元，凈資產(chǎn)達111.35億元，凈利潤達10.93億元。

  財險三大業(yè)務(wù)單元在實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中基本成型，業(yè)務(wù)規(guī)模總體穩(wěn)定;壽險產(chǎn)品、渠道建設(shè)取得新成效，利潤、內(nèi)涵價值雙雙大幅增長;資產(chǎn)管理凈利潤再創(chuàng)新高，管理資產(chǎn)規(guī)模突破2000億大關(guān)。另外，保險業(yè)的增長潛力是巨大的，新國十條出臺后，保險業(yè)迎來了更大的歷史性發(fā)展機遇，一段時間的保險股大漲，也是資本市場給保險股重新估值。

 2、項目參數(shù)分析

 1)標的企業(yè)財務(wù)報表 (單位：元)

  根據(jù)上述指標可知，華泰保險在2014年度，所有者權(quán)益同比增加1,432,866,654.2元，增長率為14.8%，說明華泰保險企業(yè)經(jīng)濟收入穩(wěn)定，投資收益率高，尤其在資產(chǎn)管理方面投資收入更為可觀。這將是吸引更多大型有實力的企業(yè)集團投資者的原因。

 2)標的企業(yè)利潤表 (單位：元)

  根據(jù)上述表格可知，在2013-2014年標的企業(yè)營業(yè)利潤率由5.4%提高至11.3%，說明華泰保險公司盈利能力越來越強，表明華泰保險在原有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，獲得較高的收益，同時營業(yè)收入也在穩(wěn)步增長，企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略部署上也具有一定引導作用。